中车暴跌破市场复牌梦，暴跌下谨慎复牌

自6月15日创下5176.79点的新高以来，A股市场经历了连续调整。昨日，上证综指再次暴跌182点。随着市场盈利效应的减弱，此前广受好评的“并购复牌、宣布复牌”等利好消息也成为下跌行情的新杀手。近期，包括“深车”在内的多家改制上市公司复牌后被疯狂抛售，股价连跌。

市场人士认为，无论重组成功与否，复牌后市场都会下跌，这与近期市场震荡下跌不无关系，部分机构不看好市场前景。投资者在调整行情时不要玩“复博”游戏，谨防被套。

恢复股市调整系列

本周三结束六连跌后，中车昨日再度重挫，收盘跌8.6%，报20.52元，创复牌以来新低.

自6月8日复牌以来，中国中车打了一场心跳游戏。首日为“一字涨停”，次日转身从跌停俯冲，随后大幅下跌。截至昨日，中车复牌7个交易日内累计下跌26%。

在此之前，权威的中金公司曾认为，在最乐观的假设下，考虑到公司发展前景、估值水平和资本市场状况，中国南车与中国北车正式合并组建中国中车。公司将维持公司“推荐”评级，对应A股未来12个月目标价35元，H股未来12个月目标价18港元。

但是，随着市场逐渐进入中期调整行情，深车已经无法承受市场的殷切期望。

复牌之日遇上跳水之日

在中车的影响下，不少复牌股也出现下跌。其中，停牌两周的全信股份有限公司16日晚间发布公告称，公司原拟收购上海赛智信息科技有限公司部分股权，经上海赛智信息科技有限公司多次论证。多方表示，此次收购的时机尚未完全成熟。为维护全体股东利益，经慎重考虑，公司决定终止本次收购筹划，公司股票自6月17日开市起复牌。

毫无疑问，终止收购资产的消息对全信的股价造成了不小的打击。 4.90,000 股尚未交易。

昨天，上证综指没有延续本周三的反弹走势，再次暴跌182点。而全信股份也继续跌停。

全信上市以来二级市场表现亮眼。公司于4月22日在创业板挂牌，挂牌数量为2025万股。上市首日，股价大涨44%，秒停。之后连续收盘24个涨停价。股价一度一路上涨至最高价20元。8.99元，较发行价12.91元上涨15倍。

有市场人士认为，全信股份重组失败并不少见，复牌后股价跌停，除了重组外，与近期市场震荡、行情下跌不无关系因素。

近期不少企业复牌后跌停

事实上，近期复牌后出现连续跌停的全信股份不止一家。其中，5月8日，*ST申科发布公告，确认海润影视（*ST申科）重大资产重组终止，该公告已通过证监会[微博]一年多审核。 据了解，去年1月，申科为筹划重大资产重组申请停牌。当年6月，宣布民营影视公司海润影视以22亿元的价格借壳上市，随后股票连续11日拉升限制 。几经波折，去年12月，双方的重组最终获得证监会批准。重组进入最后一刻却遭遇滑铁卢。最终失利导致复牌后股价跌停。

2月24日晚，卫华股份宣布终止重组，回归主营业务，25日复牌，没有任何悬念。此外，还有三物互联网收购游戏公司、新洲邦收购精细化工资产，以及早前宣布重组成功的天昊节能、天银机电、三六物等，均在复牌后表现不佳。即便是游戏、O2O等热门业务，依然无效。 35网和365网复牌后连续两次跌停。

风险提示

并购标的估值分歧

有市场人士预测，随着大盘的调整，未来复牌后下跌的个股可能会越来越多。除了市场进入和调整的系统性因素外，有业内分析人士认为，部分企业并购标的估值过高，也是近期部分企业复牌后被市场抛弃的原因之一。

随着指数的高点越来越冷大盘指数走势，从最近公开的研究报告来看，虽然行业研究人员大多“喜欢”目标公司的并购计划，但谈到整体市场情况，谈论最多的是“估值是太高了”、“标的不够吸引人”，这从侧面反映出市场确实存在差异。

有分析师表示：“按比例来看，很多并购项目的静态估值还是比较高的。”一些分析师不信任该项目的未来盈利预测。

利亚德1月4日宣布重组成功，5日复牌时大幅下跌。利亚德此次收购的两家演艺设备公司的PE约为12倍大盘指数走势，东软开利收购上海海尔的PE约为18倍，道喜科技35互联收购的PE约为11. 8倍，新宇宙约11.邦收购赫斯福德化工PE约12.2倍。

有市场人士认为，过去这些行业10倍以上PE的买入价并不高，但市场风格以对冲低价值蓝筹为目的，投资者的心态并非如此一样。

运营策略

复牌趋势与大盘息息相关

“我之前买的两只复牌股在复牌后一直涨停，但我上个月买的。两只股票遭遇停牌，停牌后复牌的股票没有涨但是跌了，真倒霉，你开始买的股票现在赚了钱就跑了。”散户孙某说。

多数分析师认为，停牌股票看似规避了停牌期间大盘下跌的系统性风险，但实际上只是延缓股价下跌，如果没有实质性利好消息复牌后，股价风险将有一个集中释放过程。另外，对于停牌前已经取得较大涨幅的个股，如果市场处于牛市，很多机构会迅速加仓然后抛售；但如果行情不好，机构会尽快出货，以免被套。因此，复牌股的暴跌在一定程度上也代表了机构对后市的态度。

中信证券分析师陈木林表示，由于近年来价值投资理念的流行，越来越多的投资者在购买股票时不关注指数操作的走势。但殊不知，再好的个股，再好的重大消息，也无法抵挡大盘的走势。因此，在实际操作中，防范在手股票复牌带来的投资风险的关键前提之一是研究判断市场指数的运行状况。如果说大盘还有调整的空间，那么一旦复牌，复牌后的暴跌几乎是注定的。但若指数下跌空间有限，则仅在复牌后小幅调整。因此，在投资股票时，仍需对大盘走势进行仔细分析，防范突然复牌带来的风险。