加密货币正在动摇新加坡的中心地位吗？

本赛季跌落或被冻结的新加坡加密货币玩家（早报图/李泰利）

从特斯拉创始人埃隆·马斯克的青睐到交易支付采用率的提升，加密货币一度大有进入主流的势头。

但全球宏观经济低迷，多年未见的高通胀促使央行大举加息，资本市场收紧。 今年5月，稳定币TerraUSD及其挂钩的Luna崩盘，加密货币进入史上最寒冬。

与此同时，新加坡对加密货币的监管似乎更加严格。 一些公司将总部迁往其他国家和地区。 当局还将推出加密货币投资措施，特别是针对散户投资者。 加密货币能否走出寒冬？ 新加坡能否继续吸引该领域的新参与者？

一年前，名为 Luna 的加密货币价格略高于 8 美元，不到半年就飙升至 99 美元。 在今年年初下跌近 50% 后，继续上涨至 110 多美元。 狂热的支持者甚至将 Luna 代币描述为“去月球”。 今天，它一文不值，背后的原因主要是TerraUSD的崩盘。

比特币暴跌引发多米诺骨牌效应

这两种货币的暴跌已经蔓延到更广泛的加密货币市场，比特币从去年 11 月超过 67,000 美元的高位跌至 20,000 美元以下，最近又回升至 24,000 美元以上。

这引发了加密货币领域的挤兑和流动性紧缩，产生了多米诺骨牌效应。

对冲基金三箭资本（Three Arrow Capital）过度押注加密货币价格上涨，大量举债进行杠杆交易，在价格大幅下跌时遭受巨额亏损。 之后，三剑资本拖欠贷款，三剑暴露的加密货币借贷公司无法收回资金。 投资者担心这些公司倒闭，于是迅速撤回本币卖出离场，造成市场挤兑。

有人说加密货币是“庞氏骗局”（Ponzi Scheme），也有人认为在加密货币更普及之前的一场危机有助于完善监管，让行业健康成长。

多数接受采访的业内人士和观察人士认为，TerraUSD的暴跌并不是加密货币进入寒冬的唯一因素，其背后还有诸多宏观经济因素。

Drew & Napier 区块链和数字资产总监蔡汝良表示，在 TerraUSD 暴跌之前，市场已经充满了负面情绪，这并不是加密货币行业独有的，比如通胀上升，但 TerraUSD 的暴跌加剧了情况。

加密货币交易所 Gemini 亚太区业务发展主管 Alex Phillips 表示，过去几年加密货币的采用速度很快，因此越来越多的人感受到了市场低迷的影响。

蔡汝良认为这不会影响稳定币和加密货币生态。 “所有经济体都会经历周期，近期比特币价格的大幅回升表明生态系统仍有基本面。”

加密货币律师事务所 Ressos 的律师 Alexander Ressos 表示，加密货币一直在经历动荡的趋势。 2020年新冠疫情爆发时，比特币跌破4000美元，以太坊跌至90美元。 目前的价格仍然存在。 几次。 该事件再次凸显高杠杆问题。

新加坡李白金融学院院长白世攀认为，加密货币暴跌的根本原因在于其投机性，包括风险投资的资本炒作。 这种商业模式既不透明也不可持续。”

他预计，这种多米诺骨牌效应将逐渐显现，加密货币将经历一轮洗牌，15000 多种货币中的大部分将被淘汰。

比特币过去一年的走势（晨线图）

高杠杆和不透明是问题

几个加密货币平台已经崩溃，包括 Voyager Digital、Celsius 和 Vauld，PayPal Financial 已暂停账户提款。 他们中的许多人无法收回对三箭资本的贷款，导致金融危机。 不透明的工作方式也是导火索。

毕马威金融服务咨询服务总监 Anton Ruddenklau 表示，许多零售加密货币商业模式都是以牛市为前提的，只有价格持续上涨泰达币在美国合法吗，经济效益才会增加。

“最近，许多平台的获客成本变得难以为继。某些商业模式存在根本性缺陷，例如算法支持的稳定币。” TerraUSD 由算法支持。

Ratonclaw 还表示，过度杠杆化的平台缺乏强有力的资本和流动性管理控制，在价格下跌时遭受巨大损失，如果没有大量的资本缓冲，企业就会倒闭。 市场调整鼓励了可持续的商业模式，散户投资者已经远离了高风险的商业模式。

去中心化金融 (DeFi) 运营商 Cake DeFi 的联合创始人兼首席技术官蔡佑军表示：“许多加密货币贷方以‘黑匣子’模式运作，他们对如何为客户创造收入并不透明，并且可能使用循环贷款和杠杆。 贷款。 未来可能会有更多借款人遇到流动性问题。”

德勤东南亚风险咨询总监郭志忠认为，稳定币并没有失去地位。 100% 由单一货币支持，或者其价值与多种资产挂钩的稳定币，可以在经济中发挥作用，但需要监管，例如资产支持、客户披露和客户尽职调查。

影响仅限于加密圈

总部位于新加坡的加密货币交易所 Independent Reserve Singapore 的执行董事 Raks Sondhi 表示，稳定币是加密货币生态系统的重要组成部分，并在波动期间提供安全空间。

稳定币仍处于早期阶段，可以通过更好的监管来增加透明度和信任度。

全球前三大稳定币Tether USDT、USD Coin和Binance USD在过去一年基本稳定在美元的等值水平。

稳定币有几种类型，包括法币支持、加密货币支持、商品支持和算法。 菲利普斯表示，市场将继续考验不同型号的韧性，​​型号也会不断进化和完善。

新加坡金融科技协会会长Shadab Taiyabi指出，尽管市场动荡，加密货币的底层技术已经证明了它的价值，政府参与的众多项目就是明证。

新加坡有Project Ubin和Project Guardian，探索区块链、分布式账本技术和数字资产的应用。

加密货币的这一轮多米诺骨牌效应似乎仅限于加密圈。

蔡汝良表示：“传统金融行业将加密货币视为高风险资产，机构投资者虽然对该领域感兴趣，但普遍谨慎行事。” 特别是，受监管机构有信息披露和风险管理责任，因此它们需要适当的围栏来保护资产。

相比之下，加密货币交易账户的开户门槛低、在线交易便捷、高回报的广告吸引了众多散户投资者。

国际清算银行 (BIS) 的一份报告发现，比特币价格上涨与新用户的显着增加高度相关。 比特币上涨 10%，用户上涨 3%。

比特币崩盘两周后，用户平均减少了 5% 到 10%。

主要用户是年轻人和男性，他们被认为是最“冒险”或可能出于“害怕错过”的心态进入市场。

今年早些时候，新加坡金融管理局发布了指导方针，指出数字代币运营商不得在公共场所进行营销或促销活动，例如公共交通、公共交通场所、广播和印刷媒体、期刊、第三方网站、社交媒体旨在保护散户投资者的平台、公开活动和路演。

7月初，新加坡国务资政兼社会政策统筹部长尚达曼在书面答复国会议员的提问时表示，金管局一直在认真考虑引入额外的消费者保护措施，其中可能包括对零售业的限制。投资者参与和加密货币交易时使用杠杆的规则。

加密货币遭遇严冬，引发世界各国对监管的关注。 （路透社）

加强全球监管以保护最终投资者

加密货币遭遇严冬，引发世界各国对监管的关注。

State Street Digital 亚太区产品负责人 Irfan Ahmad 表示，这些事件促使该行业加快行动，以确保适当的保障措施到位。 许多国家的监管机构已经启动了公众咨询，以保护最终投资者并允许创新蓬勃发展。

日前，国际证券委员会（IOSCO）和国际清算银行下属的支付与市场基础设施委员会（CPMI）表示已正式采纳提案，要求对大规模稳定币进行监管，符合支付行业。

白世潘表示，许多国家对加密货币尤其是稳定币的监管将更加严格，具有前瞻性的监管机构或相关政府部门将更加关注和引导加密货币的发展方向，比如促进金融民主化和包容性. 普惠金融。 郭志忠认为，为传统金融服务行业制定的标准，例如健全的交易对手信用风险和流动性风险管理，以及透明的客户信息披露，也应该用于数字资产。 新加坡金管局局长孟文能在不久前的新加坡金管局年度报告会上指出，全球加密货币行业在不断发展，监管仍在紧跟行业趋势。 在新加坡和大多数主要司法管辖区，监管重点一直是防止洗钱和恐怖主义融资风险，但不包括消费者保护、市场行为和稳定币储备。

但孟文能表示：“国际标准制定机构和监管机构正在进行审查和公众咨询，以加强对这些领域的监管。”

雷索斯认为，稳定币应该公开其与美元挂钩的机制。 例如，Tether 应该发布经审计的财务报告，显示 USDT 背后有足够的资产。 例如泰达币在美国合法吗，Circle 和 USD Coin 已发布审计报告，显示 USD Coin 拥有美国国债和由联邦存款保险公司承保的银行的现金支持。 “稳定币的监管对于加密市场的信任至关重要。”

尽管遭遇风暴，星展集团高级投资策略师何玉伦认为，加密货币仍可加入投资组合的辅助部分。 它相对较新，因此不是核心资产。 “投资者应该更加意识到加密货币存在‘未知-未知风险’（Unknown-Unknown Risks），不要因为害怕错过而买入炒作。”

仍将新加坡视为安全的投资地

在这个加密货币冬天，一些“冻结”的企业的总部或基地设在新加坡。

孟文能在年报发布会上澄清，这些新加坡加密货币公司与新加坡加密货币相关法规无关。

三箭资本不受新加坡支付服务法的监管。 是在注册基金管理制度下开展有限业务的基金管理业务。 在进入清算之前，它已暂停管理新加坡基金。 新加坡金融管理局此前曾指责其提供虚假信息和超出管理资产规模。

Terraform Labs 和 Luna Foundation Guard 是 TerraUSD 和 Luna 代币背后的发行人，它们没有获得 MAS 的许可或监管，也没有申请任何许可或寻求豁免持有任何许可。

蔡汝良认为新加坡作为金融中心或金融科技中心的声誉并没有因此受到损害。 事实上，这给人一种行业中有重要参与者的感觉，即使他们中的一些人正在苦苦挣扎。

例如，家族办公室Archegos Capital的倒闭并未影响纽约作为全球金融中心的声誉。

新加坡金融管理局计划加强对加密货币行业的监管，预计将在未来几个月内就拟议措施进行磋商。

此前，全球最大的加密货币交易所币安已将总部从新加坡迁出，另一家公司Bybit也已将总部从新加坡迁至迪拜。

香港不久前宣布将推出加密平台牌照机制，让人担心新加坡是否会失去在该领域的领先地位。

对于部分运营商迁往迪拜，雷苏斯表示，与迪拜的金融中心新加坡相比，还有很长的路要走。

Sundy 认为新加坡有能力成为全球加密货币中心。 “新加坡将继续提供消费者保护，同时允许持续和负责任的行业增长。 从长远来看，精明的投资者会将新加坡视为投资加密货币的更安全目的地。”

他说，一个监管良好的加密货币行业会将拥有良好运营模式和基本面的严肃参与者与不健全的参与者区分开来。 这有助于为该行业的繁荣和发展建立更强大的生态系统。