“交易挖矿”交易所 Coineal 失败，15 天的短暂繁荣

在区块链的去中心化世界中，数字货币交易所处于币圈生物链的顶端，永远是最中心化的存在。

大热的“交易挖矿模式”，将一批新兴交易所推向风口浪尖，成为众多投资者和项目方追逐的目标。 这种模式有两大特点： 1. 交易即挖矿，即将用户交易产生的交易手续费折算成等值的平台币，并以极高的费率返还给用户。 2.代币分红，即平台将用户交易手续费收入的80%返还给平台代币持有者。

FCoin让“交易挖矿模式”名声大噪的短短一周时间里，“交易挖矿”的模仿者数量已跃升至50余家。7月4日，据多家媒体报道，名不见经传的交易所Coineal一夜爆红，号称其BTC和ETH交易量超过Binance、Huobi、FCoin，也是挖矿交易模式。 交易所自6月30日上线平台币NEAL并开启“提供流动性即挖矿、持币分红”模式以来，仅5天就实现了用户数和交易量的暴涨，甚至在部分第三方统计数据中，曾一度跃居BTC和ETH全球交易量榜首。

就是这样一个“崛起”的交易和挖矿平台。 平台币价剧烈波动，无法兑现高额分红； 在另一些传闻中，他如流星一般，迅速终结了他寄予厚望的“交易挖矿”模式。

这15天发生了什么？ 【联动德神】栏目对此进行了独家梳理和调查。

一个离奇的事件

早在6月30日，Coineal平台交易挖矿上线当天，就出现了极端的交易回滚操作。 当日中午12:00，原定为上线平台币和交易挖矿时间。 中午的公告突然称，由于数据维护，平台将推迟上线时间至13:00。 直到当晚19点43分，该业务才在首页上线。 官方公告显示，暂时不显示挖矿数量，但已经正常运行。 带有挖矿图标的交易币种对可以进行挖矿。 而首发挖矿将于当晚24:00如约而至。 公告一拖再拖，平台币价格却一路走高。 当日，尼尔平台币价格从0.4元涨至1.32元，涨幅超过230%。 然而，当晚24:00后，币价在短短5分钟内暴跌至0.09元，跌幅达69.99%。

据链得得App当晚目击者称，在Coineal官方微信群中，官方对币价暴跌给出的解释是操作失误解锁了所有Neal。 其声称，异常交易将于次日回滚，并对私募股权投资人给予一定数额的补偿。 这轮造成大量投资者实际损失的异常交易，让用户原本对平台的不信任和对资金安全的担忧在几天内爆发。

（尼尔平台币价波动k线图）

据链得得App观察，在Coineal平台正式开启交易挖矿几天后，市场上大量文章传播了“黑马交易所交易量跃居第一”的宣传内容，让不少投资者密切关注后起之秀 Coineal。 然而就在次日，7月5日，Coineal平台币NEAL又迎来了一轮疯狂的价格暴跌，跌幅超过69%。

对此，Coineal白皮书中“机构投资唯一指定投行顾问机构”棱镜资本创始人张璐在Coineal私募微信群中解释道：“Neal本次价格波动是由于到交易所清算80多万 这也是为了保护散户的利益，并且在官网没有公告的情况下，平台降低了挖矿手续费，控制了Neal的解锁速度，以此来改变目前的不合理的价格情况，更好地稳定币价，然后重启挖矿。”

此外，为了稳定用户情绪，官方还表示将上线“自动挖矿托管服务”，防止恶意刷币等行为，也就是Coineal在前期宣传中提到的“挖矿机器人”。

（7月5日棱镜资本张璐Iris在微信群对砸盘事件进行说明）

奇怪的是，Coineal唯一指定投行顾问Prism Capital也在7月5日公开解释了币价暴跌的原因，与Coineal 7月15日发布的官方道歉信完全自相矛盾。

Coineal官方在这份《Coineal与棱镜资本合伙人陈俊宏公开道歉信》中指出，在7月4日开始的价格暴跌之前，Coineal出台了一系列规则，限制恶意刷单行为，导致大矿工集体砸盘。平台将之前的利润全部拿来接单，希望顶住下跌趋势，价格进入下跌趋势，加速增产，进一步导致成交量下降，价格下滑。

这次砸盘事件到底是“交易所主动砸盘”还是“大矿工主动砸盘”？ 对此，首席顾问和平台方各执一词，越想越不解。 由于“交易挖矿模式”自然容易吸引专业矿工入场套利，按照Coineal官方的说法，交易所从自身利益出发，采用粉碎矿霸的方式夺取控制权。 这种行为也会直接牺牲投资。 人和用户利益。

陈杰是进入NEAL平台币私募阶段的投资人，也是NEAL破局后的众多维权者之一。 他告诉链得得应用，平台为了重新获得平台控制权，私下清理矿工，不仅仅是为了平台。 而且，因清理矿霸而承诺给用户的补偿并没有到位，导致不少维权团体散布棱镜资本“卷款跑路”的谣言。

针对不少投资者指责棱镜资本跑路，Coineal团队回应链得得App称，“平台运行正常，没有跑路。 这只是二级市场用户的谣言，因为他们赔钱了。”

上币发行的一串资金利益链

据公开资料显示挖比特币矿机的所有型号，Coineal Exchange的首个上线币种为MT（My Token）。 在MT今年4月同期上线的10家交易所中，作为第一家交易所诞生的Coineal设计了一系列的营销活动。 1688MT已送半个月，用户注册、充值、登录、交易均可获得MT和平台币NEAL。 此举大大提高了MT代币的流动性，三天涨幅达300%。 随着MT的增值，Coineal交易平台也搭上了快速崛起的顺风车。 截至发稿，已有17家交易所上线MT，Coineal的MT交易量依然最大。 因此，链得得App接触到的多位投资人一致认为，Coineal与MyToken团队有着非常深厚的渊源。

作为MyToken的独家发行方，棱镜资本也开始走入大众视野。 根据其官网和此前媒体采访，棱镜资本由陈俊宏和张璐共同创立。 投资项目包括Mytoken、金色财经、比特派钱包、EOS引力社区等股权项目。 其创始人陈俊宏曾在接受采访时表示，Coineal交易所是一匹黑马，目前MyToken和Coineal项目并非来自同一个团队。

（棱镜资本两位创始人公开资料整理）

那么棱镜资本真的如他所说只是与Coineal Exchange的合作关系吗？

Coineal成立于2018年，其官方宣传称该平台由来自中国和韩国的资深区块链从业者、数字货币投资人和技术极客打造。 国家市场。 Coineal白皮书显示，机构投资的唯一投行顾问是Spectra（Prism Capital），这是一家服务于区块链项目的投行。 据Coineal维权投资人陈杰介绍，棱镜资本在私募阶段还担任了Coineal平台代币NEAL的二级分销商，公开主持了NEAL的代币发行。

（Coineal白皮书中对Prism Capital的描述）

7月5日NEAL价格暴跌后，陈杰等早期投资者开始向棱镜资本寻求解释。 与此同时，链得得App发现棱镜资本官网上的创始团队信息开始变得模糊，只有创始人的英文名字和一张空白的照片。 但根据LinkedIn和公开采访等信息，仍可以判断陈军宏和张璐为该组织的创始人和主要负责人。 这也可以解释为什么Coineal在7月15日的公开道歉信是由棱镜资本合伙人陈俊宏发出的。

（棱镜资本官网陈俊宏、张璐的公开资料）

链得得App上注册的工商信息显示，陈军宏和张璐分别于今年5月29日和5月31日在北京注册了两家科技公司，其中一家名为“开利尔科技有限公司”。 ，与Coineal的英文音译同名。

“这样的巧合让人认为Coineal平台实际上是由棱镜资本的陈俊宏和张璐控制的，而不是公告中提到的‘来自中国和韩国的资深区块链从业者’。” Coineal维权投资陈杰说。

他进一步指出，当Coineal Exchange出现重大操作失误，关闭交易挖矿模式时，这两起重大事件（如上图），都在第一时间得到了棱镜资本的两位合伙人的解释和道歉。 Coineal与棱镜资本团队的关系远没有陈俊宏所说的那么简单。

（棱镜资本创始人陈军宏、张璐其他公司注册信息）

昙花一现的“挖矿交易”平台

根据链得得App整理的公开信息，从6月30日开启“挖矿交易”到7月14日正式关闭，Coineal“挖矿交易”的生命只持续了15天便戛然而止结尾。 Coineal于今年4月开始运营。 NEALToken（即NEAL）代表平台所有权益，总量100亿。 它采用“提供流动性即挖矿”的模式，用户可以通过在Coineal上提供流动性来挖矿NEAL。 NEAL作为Coineal平台的生态权益凭证。 持有NEAL可享受资产增值、平台收益分成、监督、投票等一系列权益。

根据Coineal的白皮书信息，主要分红方式如下：

A. 提供流动性挖矿：为系统贡献流动性即为挖矿，用户每日挖矿手续费的100%以等值NEAL返还给用户。 其中58%的NEAL作为挖矿储备，将逐步分配给交易用户，21%的NEAL将通过预发行的方式归生态基金会所有，用于开发具有投资价值的项目。 NEAL剩余21%由团队和私募投资者持有，私募平台币将按一定比例每日解锁。

B. 平台手续费分红：平台每日手续费收入的80%分享给每个NEAL持有者，手续费分成按照用户持有NEAL的比例。 Coineal平台将每小时更新一次交易和分红的显示。 每12小时派息一次，每天中午12点和午夜12点统一分配收益。

与最流行的“交易挖矿”交易所FCoin相比，Coineal在规则设计上有两大不同。 一是将“交易挖矿”升级为“提供流动性挖矿”； 二是提供限定矿机账户，一级账户挖矿回报率高达150%。

提供流动性挖矿。 据其官方介绍，其优势在于“在流动性挖矿系统中，Coineal最初会将挖矿收益留给真正的个人投资者，用户用时间和劳动来获取收益。” Coineal认为，FCoin模式的交易手续费100%返还和邀请注册额外20%的奖励机制，将吸引大量的刷机和矿工套利团队，可以让平台的交易量迅速爆发； 但是，一旦挖矿收益下降，用户平台币也会被抛售并迅速撤离，导致平台交易量快速下降，平台币价格大幅下跌，最终整个系统将坍塌。

提供有限数量的矿机账户，即用户在交易所的账户就像一台比特币矿机，根据不同用户的交易量划分账户等级，就像不同型号的比特币矿机一样。 根据Coineal白皮书，“交易所会给用户最大的利润，挖矿回报率远高于其他交易所。” 根据不同账户的等级，其“虚拟算力”有高低之分，挖矿回报率也会不同。 有很多不同，但是白皮书没有提到限制和分红的数量。

然而，这两个所谓的优势并没有让Coineal的发展更加稳定和长远。 在实际交易情况复杂、价格持续下跌的情况下，7月14日，根据平台发布的《关于停止NEAL产出并销毁尚未开采的NEAL的公告》称，自“提供流动性即挖矿”模式，NEAL的流通量每天以8-10%的速度快速增长，导致价格剧烈波动。为避免投资者和矿工继续面临资产流失的风险，Coineal平台已决定停止“提供流动性即挖矿”和“80%收益分红”的模式，并将销毁所有未挖矿的NEAL代币并进行公示。

（7月14日Coineal平台公告截图）

至此，Coineal平台正式宣布结束白皮书中提到的轰轰烈烈的“交易挖矿模式”和“持币分红”。

7月15日，矿业交易模式暂停后的第二天，棱镜资本合伙人陈俊宏发布公开道歉信。 公告指出Coineal交易挖矿模式失败的最大原因，即资金需求增速远大于资产价格增速。 在挖矿模式下，为了获得价格上涨，同时补贴矿工，需要新资金的大量涌入。 新资金的涌入将远远超过平台实际价值的增长速度，最终整个平台沦为资金。 光盘游戏。 虽然Coineal平台一直在努力控制Neal的输出，但一直无法阻止Neal的持续下滑。 截至7月15日，平台终于不堪重负，暂停交易和挖矿模式。 尼尔币价格从开盘当天的1.65元持续下跌至0.15元。

（7月15日Coineal平台公告截图）

陈俊宏也在公告中回顾了NEAL价格暴跌的过程和原因。 首发当晚币价暴跌，是因为一行代码错误，将所有投资者未释放的部分全部释放，导致市场瞬间出现价格异常，平台紧急停止服务并回滚数据。

接下来的几天，头部矿工通过前端按钮大赚一笔，成交量也很大。 中小矿工实际获利微乎其微，头部矿工加快了整个平台的挖矿发布速度。 按照当时的成长速度，不出半个月，整个矿山就会被挖光。 平台只能牺牲币价，砸盘来铲除小霸王。 但是，挖矿模型决定了币价走势是螺旋式的。 一旦价格进入下行趋势，平台币产出将不断增加，只会进一步导致价格下跌。

但为了保证早期投资者未释放部分的利益，在Coineal接下来的公告中，将拿出总量为1亿的NEAL，即基金会解锁了部分NEAL和平台20%的NEAL。过去两周的收入。 回购的NEAL将根据每个用户账户的具体损失进行补偿。 未释放部分返还给早期投资者的比例按照“未释放NEAL数量”/“初始ETH兑换比例”计算。

提供流动性挖矿是指用户在交易所进行的所有有助于代币流动性的操作，包括转账、交易、提现等，都可以产生平台币。 此外，“最高配置挖矿机器人”的推出，只会加速NEAL的解锁和平台币数量的激增，让大持币矿工更容易快速完成出币流程和财富积累，进一步降低平台币的价格。 因此，该机制并不能像平台引入的那样“杜绝大量骗子和量化交易团队”，反而增加了平台币被大量挖矿的可能性。 短期内，交易所的流动性和交易量会急剧增加，但一旦掌握大量平台币的矿工集中撤离（即7月5日的砸盘事件），大量抛售平台币的增加，平台的交易量将快速增长。 衰退。

正如陈俊宏所言，Coineal平台交易挖矿模式的失败在于新资金注入缓慢，即新用户交易的真实增长速度远不能满足平台运营的需求。 真实交易量远远不足以弥补大矿霸流失造成的平台流动性不足。 新用户投入的资金对于挖矿交易模式中矿霸支撑的交易量来说只是九牛一毛。 起初，平台靠宣传噱头吸引了一些新投资者，但后期缺乏吸引新投资者入场的动力，导致注资速度远低于预期，逐渐失败以支持平台的运营。 此外，回顾整个事件，平台砸盘操作还存在以下危害：

首先，7月5日的砸盘事件就是平台操纵市场的铁证，直接失去了用户对平台的信任。 此举不仅让平台失去了现有的大矿工，也失去了二级市场投资者的信任。 不管平台是什么原因砸的，都将迎来失去用户的必然结局。

二是砸盘事件导致NEAL币价暴跌，加之平台分红、挖矿进度等信息不透明，加剧了投资者对资本市场的担忧，更多投资者急于套现。平台货币。 加剧币价下跌。

三、以上两点造成币价暴跌，进一步让更多对平台持观望态度的投资者和矿工彻底失去投资兴趣，无法再吸引新用户入场市场。 这种恶性循环最终导致了挖矿交易模式的垮台。

同目标异路交易挖矿模式

Coineal平台开启挖矿交易模式的短短十天时间里，单从挖矿模式对NEAL平台币的影响来看，模式开启对币价的上涨其实并没有太大的贡献，而NEAL 的价格上涨持续时间只有四天。

交易量方面，前期交易量大幅增加，随着价格的持续下跌，同样数量的资金交易会解锁更大数量的平台代币，直接导致投资者收益下降，严重受挫持币者的积极性，导致交易量下降。

与目前交易挖矿模式最成功的尝试Fcoin类似，交易挖矿模式下平台币价呈现明显趋势：开盘时几乎全网广告量、赠币机制和极高的分红最初几天，依靠这种模式吸引大量用户进入交易，导致交易量快速增长，币价大幅上涨。 维持这段币价上涨的时间长短取决于平台的资金实力。 此后，交易所奖励机制发生变化，挖矿收益下降。 矿工和投资者纷纷开始撤离，抛售平台代币，导致平台交易量快速下滑，平台代币价格大幅下跌。 随着交易量的暴涨暴跌，平台币价也会暴涨暴跌，导致平台真实用户交易量在大矿商退出后无法及时补足，且当平台资金输出困难时，币价就会下跌。 将继续下跌，最终导致整个系统的崩溃。

（FCoin与Coineal平台币价波动对比）

整体来看，在交易挖矿激励模式下，平台币价扮演着游戏能否持续扩张、持续畅玩的核心要素。 为确保币价上涨和波动平稳可控，链得得小编整理了当前市场的经验教训，分为以下三种操作方式。

1.保持交易信息公开透明

在交易挖矿模式下，挖矿收益和进度信息的披露作为矿工了解平台进度的唯一渠道，显得尤为重要。 Coineal在暂停交易挖矿模式前，只是简单披露了这两天的挖矿进度、每日平台币分红金额等信息。 而更多的新闻发布，如薪酬、分红等信息，则通过微信社区发布。 由于各类信息不公开透明，矿工对平台的信任度下降，大量矿工集中获取平台币，急于出售套现。 这种趋势在Coineal的矿机砸盘后更加明显。 币价的快速缩水引发了用户的集体恐慌，加剧了平台的恶性循环。

（陈杰质疑Coineal客服挖矿返佣金额截图）

2、矿工利益的共生关系保证了平台币价市场的相对稳定

在“交易挖矿+平台币分红”模式下，如果矿工不与平台建立一定程度的利益共生关系，将难以创造条件维持币价稳定。 Coineal挖矿模式寿命短的主要原因之一是矿工和交易平台在平台币的控制权上存在对立关系。 而这种交易模式需要矿工和交易所共同保证平台币价的发展是可控的，监管目标是最大化币价带来的收益，使平台币在合理范围内波动。 在这种情况下，币价可控，也让交易挖矿和返利政策有了持续参与的价值支撑基础。

3. 建立货币价格监管的最终壁垒

交易所的完全去中心化很容易导致极端市场现象的出现。 在交易挖矿模式下的数字货币交易所领域，也需要通过市场化、多中心化进行调整。 FCoin和Coineal也曾经历过平台币暴涨后的暴跌挖比特币矿机的所有型号，但FCoin在稳住币价方面做出了突破性的尝试。 为了稳定币价，Coineal采取了打压大矿工的方式，这种调控币价的方式不可取。 FCoin设立了备受争议的稳定基金。 此举的初衷是为了平抑上述原因可能导致的币价波动。 这也是为什么FCoin自推出稳定基金以来一直饱受诟病，但仍坚持推出这一稳定币的机制。 价格的重要原因。 用稳定基金干预市场，无论出发点是什么，其结果都类似于用“宏观调控”经济手段干预市场。 （本文为链得得APP独家发布，应受访者要求，陈杰为化名）